财联社12月13日讯，弱势下能够稳定增长的优质细分行业成为市场关注点，军工行业中国产连接器年内复合增速高达10.77%，高于全球水平。应用中军品连接器市场较为封闭，空间稳步增长，毛利维持在高位。中信建投黎韬扬建议从企业下游领域布局、创新能力以及发展战略三个角度筛选优质标的，黎韬扬在12月13日的报告《电连接器：行业并购仍将持续，产业升级正在开启》中建议重点关注中航光电、航天电器。

一、中国连接器行业2012-2017年复合增长率达10.77%，高于全球水平，其高增长得益于21世纪以来全球制造业向中国转移

连接器是复杂产品模块化设计产生的必需品，用于电气连接和信号传递，源起于军工战机领域，具有易于批量生产、易于维修、便于升级、提高设计灵活性等特点，广泛应用于通讯、工业和消费类产品等各个领域。

从下游细分领域看，军工行业市场较为封闭，空间稳步增长，毛利维持在高位。汽车行业外资厂商占主导地位，国产新能源汽车提供弯道超车机会；轨道交通领域城市轨交快速发展，国产替代有望加速；通信与数据传输领域5G与数据中心市场快速增长，国内厂商有望向高端迈进。军工、新能源汽车、轨交、通信对连接器的需求在未来3年平均增速分别为20%、35%、10%、25%。

二、军品：市场较为封闭，空间稳步增长，毛利维持在高位

随着国防信息化建设快速发展，军用连接器增速有望持续高于军工行业平均增速。目前，电子系统已在各型武器平台或装备成本中已占有相当的比例，而且随着国防信息化建设的快速推进，武器平台与综合电子信息系统装备不断有机融合、复合发展，价值占比仍在持续提升。而连接器是军事或航天系统不可或缺的电子元件，广泛应用在电子信息、武器、航空、航天、舰艇等多个领域。2017年我国军用连接器市场规模约为82亿元，未来三年有望达到20%左右的增速，中信建投证券预计2020年国内军用连接器市场有望接近140亿元。

从竞争格局来看，国内从事军工连接器的上市公司主要集中在军工集团内部，主要为中航光电、航天电器。

其中，中航光电军用连接器占其营业收入50%以上，主要为航空、兵器、电科、船舶等领域配套；航天电器军用连接器占其营业收入60%以上，主要配套航天、电科等。

从板块毛利率来看，军品市场整体在40%左右，相较其他应用领域毛利率处于较高水平，随着军民融合的深入，军品领域连接器竞争将会加剧，但由于军品连接器对质量特性要求较高，毛利率不会出现大幅下滑，预计军工各版块整体毛利率将维持在稳定。